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美债信用滑坡,中国如何破局

  美国总统特朗普第二任期执政满百日,从美股到美元再到美债,美国金融市场遭遇多次“过山车”式的振荡。30年期美债收益率一度录得数十年来最大单周涨幅,“避风港”地位受到质疑。

  “债务时钟令人恐惧。”美国“政府效率部”负责人马斯克曾直言。他所说的,是美国“债务时钟”网站显示的统计数据。目前,美国国债总额已超过36.8万亿美元。

  中国人民大学重阳金融研究院近期发布一份报告,警告美债的“庞氏骗局”正在进入濒临破产的前夜。

  为何说美债如同“庞氏骗局”?

  长期以来,美国通过不断发行国债来筹集资金,政府预算赤字年年增加,截至2024年末,美国联邦政府的债务率超过123%,赤字率高达6.36%,远超过60%和3%的国际警戒线。

  为了支付现有债务的利息,美国必须不断“借新还旧”,这种做法,与庞氏骗局的“滚动资金”模式颇为类似。

  高额债务叠加高利率,美国的偿债压力日益加剧。美国财政部数据显示,联邦政府2024财年债务利息支出首次超过1万亿美元。这一数字首次超过了国防支出,成为政府的第三大支出项目。

  越还越多的美债,正从“传统避风港”成为“风险放大器”。

  随着关税战全面打响,美国经济衰退风险不断提升,美债风险也越来越大。高关税推高通胀,高通胀需要高利率来控制,高利率带来美债的高收益率,高债务则带来经济高风险。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出,高关税恐将成为压倒美债的“最后一根稻草”。

  国际货币基金组织(IMF)预计,美国2025年经济增速将放缓至1.8%,在发达经济体中下调幅度最大。对于美国在未来一年内陷入经济衰退的概率,彭博社最新调查显示,经济学家的中值预测为45%,高于3月份的30%。

  经济发展放缓将影响美国政府偿债能力,甚至陷入债务市场的“死亡螺旋”。

  报告指出,随着美债风险攀升,市场对美元资产信心下滑,美元地位遭冲击,可能对美元流动性和国际贸易投资体系造成影响。

  面对美国债市动荡与信用风险,中国如何破局?

  首先,加强底线思维,防范美债违约冲击。

  长期以来,中国外汇储备实现了投资组合较为有效的分散化。中国央行副行长邹澜日前回应“美债市场波动”时指出,单一市场、单一资产变动对中国外汇储备的影响总体有限。未来,央行也将坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚持市场在汇率形成中的决定性作用,增强外汇市场韧性。

  其次,把握窗口期,稳步推进人民币国际化。

  中国人民大学国际货币研究所等近期公布的调查结果显示,在美国资产的安全性和可信度受到质疑之际,中外企业越来越热衷于使用人民币进行国际支付结算。在美元主导地位弱化的当下,人民币国际化出现有利契机。

  中国银行研究院副院长鄂志寰认为,美国股债汇“三杀”是一个转折点,为人民币国际化提供了难得的时间窗口。中国应谨慎把握,进行总体规划,在有效把控风险的前提下,稳慎扎实推进人民币国际化进程。

  第三,以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

  目前,中国一方面充分挖掘内需市场潜力,提升内需对经济增长的高效拉动作用。另一方面,进一步增强中国科技力与核心产业力,尤其是聚焦“卡脖子”环节的核心技术攻关。同时,主动开拓非美市场,与其他国家共同构建安全稳定、畅通、开放、互利共赢的全球产业链供应链体系。

  (“三里河”工作室)

【编辑:黄钰涵】
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